Miksi listautumisannit houkuttelevat sijoittajia – ja miksi et aina saa kaikkia tilaamiasi osakkeita

Viime kuukausina usean uuden pörssitulokkaan, kuten Cityvaraston, ympärillä on nähty tuttu ilmiö: sijoittajat ryntäävät mukaan listautumisantiin, mutta lopulta moni saa vain murto-osan tilaamistaan osakkeista. Heti kaupankäynnin alettua kurssi voi lähteä suuntaan, jota kukaan ei täysin odottanut. Mistä oikein on kyse – ja mitä tästä kannattaa oppia, jos sijoittamista haluaa tehdä pitkäjänteisesti?

Kun kysyntää on enemmän kuin tarjontaa

Listautumisanti on yrityksen tapa hakea uutta pääomaa ja saada nimensä virallisesti pörssilistalle. Se on myös sijoittajalle mahdollisuus hankkia osakkeita jo ennen kuin kaupankäynti alkaa. Mutta kuten monessa muussakin suositussa tuotteessa, kaikki eivät mahdu jonoon samaan aikaan.

Yhtiö päättää etukäteen, kuinka paljon osakkeita se myy, ja sijoittajat voivat merkitä niitä oman kiinnostuksensa mukaan. Jos kysyntä on valtavasti suurempaa kuin tarjonta – eli anti on ylimerkitty – kaikkien toiveet eivät toteudu. Tämä tapahtuu erityisesti silloin, kun yhtiö toimii kuumalla alalla, kuten vihreän energian tai teknologian parissa, ja listautumishinta vaikuttaa houkuttelevalta.

Miksi et saa kaikkia tilaamiasi osakkeita?

Osakkeiden jakamiseen vaikuttaa monta muuttujaa:

Yhtiön jakopolitiikka. Suomessa monet yhtiöt haluavat antaa pienille sijoittajille mahdollisuuden päästä mukaan. Tällöin jokaiselle varataan tietty vähimmäismäärä, ja suuret merkinnät voivat joutua leikkuriin.
Institutionaaliset sijoittajat. Osa osakkeista on varattu etukäteen rahastoille, eläkeyhtiöille ja muille ammattisijoittajille, mikä vähentää yksityissijoittajille jäävää osuutta.
Hallituksen päätökset. Yhtiön hallitus määrittelee, miten ja kenelle osakkeet jaetaan. Joskus henkilöstöllekin varataan oma anninosansa.

Toisin sanoen – vaikka raha olisi valmiina, kaikkeen ei aina päästä mukaan.

Sitten se kurssi lähtee laskuun

Moni sijoittaja pettyy, jos osakkeen hinta tipahtaa heti pörssin avauspäivänä. Se tuntuu epäoikeudenmukaiselta, mutta on todellisuudessa melko tavallista. Usein ensimmäisen päivän liikkeet kertovat enemmän markkinatunnelmasta kuin yrityksen todellisesta arvosta.

Kun osa sijoittajista myy osakkeensa heti saadakseen nopean voiton, myyntipaine painaa hintaa alas. Lisäksi yhtiöllä ei vielä ole pitkää historiaa julkisena toimijana, joten epävarmuus on luonnollista. Vuosien 2021–2023 kokemus osoitti, että monen suomalaisen listautujan kurssi laski nopeasti kaupankäynnin alettua – erityisesti, jos yleinen markkinatilanne oli heikko.

Mitä tästä kannattaa oppia?

Älä hermostu, jos saat vain vähän osakkeita. Se kertoo usein vain kovasta kysynnästä.
Pidä käteistä fiksusti varattuna. Kaikki merkintävarat eivät muutu automaattisesti osakkeiksi.
Tarkista yrityksen perusta, älä vain hypetystä. Liiketoimintamalli, velka ja kasvunäkymät kertovat enemmän kuin kampanjapuheet.
Unohda pikavoitot. Listautumisen jälkeiset päivät voivat olla ailahtelevia. Pitkäjänteinen omistaja voittaa usein ajan myötä.
Sijoita osana kokonaisuutta. Listautumisanti on hyvä lisä salkkuun, mutta ei yksin riitä rakennusaineeksi taloudelliselle turvalle.

Sijoittaminen ja suomalainen varallisuus

Noin kolmannes suomalaisista omistaa osakkeita joko suoraan tai rahastojen kautta. Monelle listautumisanti on ensiaskel kohti aktiivisempaa sijoittamista – ja samalla silmiä avaava kokemus siitä, että osakemarkkina ei ole suoraviivainen peli.

Listautumisten epätasainen osakejako muistuttaa, että varallisuuden kertyminen ei ole hetkessä tapahtuva onnenpotku, vaan pitkä prosessi, jossa suunnitelmallisuus ratkaisee.

Viisi asiaa, jotka kannattaa pitää mielessä

Ylimerkintä kertoo kiinnostuksesta, ei epäreilusta kohtelusta.
Osakemääräsi riippuu jakopolitiikasta ja sijoittajaryhmien tasapainosta.
Kurssilasku on normaali osa alun heiluntaa.
Listautumissijoitukset täydentävät salkkua, mutta eivät korvaa jatkuvaa säästämistä.
Sijoittamisen ydin on ymmärtää kokonaisuus – listautuminen on vain yksi askel kohti taloudellista vapautta.