Stora Enso käännekohdassa geopoliittisten haasteiden keskellä – sijoittajat odottavat metsäsalkun tuottoja
Paperi- ja puuteollisuuden konkari Stora Enso on julkaissut vuoden toisen kvartaalin tuloksensa, joka osoittaa yhtiön navigoivan keskellä geopoliittisia haasteita ja alavireistä markkinatilannetta. Vaikka yllätyksiä ei nähty, ei raportti myöskään tarjonnut juurikaan positiivisia signaaleja sijoittajille.
Markkinat vaimeina – mutta ei yllätyksiä
Huhti–kesäkuun oikaistu liiketulos oli 126 miljoonaa euroa, kun se vuotta aiemmin oli 153 miljoonaa euroa. Analyytikoiden odotukset olivat jo valmiiksi maltilliset (Vara Researchin konsensus 122,7 miljoonaa euroa), joten tulos ei yllättänyt alaspäin.
Liikevaihto kohosi 2,43 miljardiin euroon, vain niukasti alle markkinoiden odotusten. Kuitenkin liiketulosprosentti laski 5,2 prosenttiin edellisvuoden 6,7 prosentista, mikä kertoo kannattavuuden heikkenemisestä.
Toimitusjohtaja Hans Sohlström totesi osavuosikatsauksessa markkinoiden pysyvän epävarmoina niin loppuvuonna kuin mahdollisesti myös ensi vuonna.
Miksi kysyntä ontuu?
Heikolle kysynnälle on useita samanaikaisia syitä:
- Korkea korkotaso ja jatkuva inflaatio heikentävät ostovoimaa ja investointihaluja.
- Globaali epävarmuus – erityisesti Euroopan ja Aasian kiristyvät kauppasuhteet.
- Häiriöt toimitusketjuissa ja kysynnän laahaminen erityisesti sellulle ja kartongille.
- Hintapaine – erityisesti kartonkituotteiden hintojen odotetaan vielä laskevan.
Tilannetta vaikeuttavat myös yhtiön omat investoinnit, jotka vievät resursseja ja näkyvät tuloksessa lähivuosina.
Oulun jätti-investointi painaa tulosta
Stora Enso rakentaa uutta pakkauskartonkilinjaa Ouluun. Investoinnin kustannusten arvioidaan olevan noin 100 miljoonaa euroa vuonna 2025. Kokonaisuudessaan konsernin investointibudjetti on 730–790 miljoonaa euroa.
Lyhyellä aikavälillä investoinnit eivät tuo tuottoa, mutta ne tähtäävät kilpailukyvyn parantamiseen tulevaisuudessa. Lisäksi kolmannella kvartaalilla odotellaan nousevia kunnossapitokustannuksia – noin 10 miljoonaa euroa enemmän kuin edellisellä neljänneksellä.
Metsäomaisuudesta uusi liiketoiminta?
Stora Enso harkitsee järjestelyä, jossa se luopuu osasta metsäomaisuuttaan tai perustaa erillisen metsäyhtiön. Ruotsissa myyntiin on tulossa noin 175 000 hehtaarin metsäalue, ja kaupan yritysarvoksi arvioidaan 900 miljoonaa euroa.
Yhtiön tavoitteena on tuoda metsien sisältämä arvo näkyväksi sijoittajille. Mikäli uusi metsäyhtiö perustetaan ja viedään pörssiin, sen omistus säilyisi nykyisillä osakkeenomistajilla.
Tämä strateginen liike voi parantaa yhtiön arvostusta ja avata uusia mahdollisuuksia, mikäli ajoitus on oikea ja markkinat suotuisat.
Odotus jatkuu
Stora Enso kohtaa lähivuosina paljon haasteita. Kysyntä paperille, kartongille ja sellulle on edelleen heikko. Toisaalta yhtiöllä on meneillään merkittäviä hankkeita, jotka voivat pitkällä aikavälillä viedä sitä oikeaan suuntaan.
Tämänhetkinen tilanne ei yllätä sijoittajia, mutta vaatii huolellista tarkkailua ja malttia. Nopeaa nousua ei ole näköpiirissä, mutta pidemmän aikavälin näkymät voivat parantua.
Kolme sijoittajan muistettavaa kohtaa
- Tulos on odotusten mukainen, mutta kasvuodotukset ovat vaisut.
- Vuosi 2025 tuo paineita – investoinnit ja alhainen kysyntä heikentävät marginaaleja.
- Metsäomaisuuden järjestely voi olla pelinmuuttaja – mutta moni yksityiskohta on vielä avoin.
Stora Enso on keskellä pitkän aikavälin strategista siirtymää. Sijoittajilta vaaditaan kärsivällisyyttä – mutta ne, jotka jaksavat odottaa, saattavat nähdä mahdollisuuksien realisoituvan tulevaisuudessa.
